上周原油继续呈现高波动率特征，表明多空在底部区域分歧较大。笔者认为，在货币政策继续宽松趋势可能发生转变的背景下，原油基本面的修复仍需时日，加之中东地缘政治有暂时缓和迹象，所以原油仍需在底部徘徊。

全球货币政策或有改变

上周G20财长和央行行长会议在上海召开，会后的公报指出，全球经济继续复苏，但依然不均衡，并且未达到强劲、可持续、平衡增长 的水平，同时对加大支持力度，落实结构改革达成共识。值得我们注意的是，尽管各国称货币政策将继续支持经济活动，保持价格稳定，但同时也承认仅靠货币政策不能实现经济平衡增长。

回顾2008年金融危机后，美日欧均使用量化宽松政策刺激经济，但如今美国已退出QE步入加息周期，而且日欧也将政策目标利率降至零以下，再加上本次会议上对单纯货币政策无法实现经济平衡增长的表态，这可能预示着全球货币政策继续宽松有限，过去几年因流动性宽松带来的资产价格上涨的逻辑或有变。

此外，在全球货币政策差异的背景下，随着美国核心通胀率达到美联储设定的目标，使得美元指数有继续走强 ...

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