虽然利率下行趋势依然支撑着基金经理对债市“慢牛”的乐观预期，但他们的谨慎情绪已经明显升温。这一点，在对中高收益债券的投资预判上显现的尤为明显。多位基金经理认为，目前经济增速放缓的趋势尚未出现明显改变，而且经济结构转型过程中，意料之外的“黑天鹅”频频出现，给债券市场的投资增加了难度。在他们看来，经济下行过程中，高收益债券的收益率虽然吸引人，但其潜在的违约风险也在加大，需要谨慎观察。

　　“刚兑逻辑”成色渐淡

　　在与基金经理的交流中，中国证券报记者发现，虽然“刚性兑付”依然是基金经理投资债市的一个重要逻辑，但其成色已经有显著下降。

　　上海某债基的基金经理向记者表示，虽然目前债市中，真正打破“刚性兑付”的案例寥寥，但伴随着经济增速放缓持续，以及地方政府维持“刚性兑付”难度加大，预计未来几年打破“刚性兑付”的案例会有较大幅度增加。因此，现在债券市场的投资逻辑，不得不提高控制信用风险的比重，尤其是针对高收益债券的投资，一定要小心其中的违约风险。

　　万家基金陈工文指出， ...

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