突如其来的降准并未点燃债市的热情。2月最后一个交易日，央行宣布3月起下调金融机构人民币存款利率0.5个百分点，然而这并未使得债市摆脱近期的震荡格局。分析人士指出，降准短期可以缓解资金面压力，但中期来看外汇走势、信用风险以及过去两年的涨幅均对债券收益率进一步下行形成制约，未来债市波动或加大。

　　意外降准“补水”味浓

　　中国人民银行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　不少机构表示，本周公开市场每周到期1万亿，滚动逆回购只能将资金到期压力延后，降准投放长期资金能减轻公开市场操作压力。

　　据了解，2015年12月份以来，每月外汇占款降低约6000亿元，完全依靠短期的公开市场操作、MLF等工具对冲，久期不匹配，造成流动性预期不稳定。本次降准0.5个百分点，预计释放资金6000-7000亿元，主要目的为了平滑对冲外汇占款流失。

　　针对此次降准对债券市场的影响，海通证券首席宏观分析师姜超 ...

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