2月出口深陷下跌，外汇储备跌幅收窄

　　2月出口在高基数的拖累下进一步下跌，进口跌幅有所收窄，不过二者均低于市场预期。我们将前两个月的数据合并考察来剔除春节因素的干扰，1-2月平均出口同比下跌17.8%、进口同比下跌16.8%，均弱于去年四季度。出口下跌既是因为外需疲弱，也受去年高基数的拖累。进口恶化则反映内需疲弱、2016年实体经济开局乏力。我们认为最近几个月可能有部分资本流出隐藏在贸易项下，导致中国自香港地区的进口出现高报。此外，随着2月汇率企稳、外汇管制在实质上收紧、主要储备货币对美元明显升值，外汇储备单月跌幅明显收窄。我们认为2月贸易顺差减少对汇率构成的下行压力有限，维持年底人民币对美元汇率为6.8的预测不变。

　　2月出口在高基数的拖累下进一步下跌。2月出口跌幅从1月的11.4%扩大至25.4%，低于市场预期（彭博调查均值14.5%，瑞银预测19%）。这即是因为去年基数较高，也是由于外需疲弱。一般贸易和加工贸易都有所恶化，对主要贸易对象的出口同比增速也进一步下探。

　　将前两个月的数据合并来剔除春节因素的影响，出口同比跌幅从去年12月的1.7%和四季度的5.1 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html