上周一降准后，中国货币市场出现了一个新的情况，即央行连续暂停公开市场操作，几日后也仅仅是开展少量的操作，任由公开市场操作到期大量回笼流动性，全周看基本已经全额对冲降准释放资金量，这种工具组合又是为何而来？

　　中信证券明明债券研究团队认为可以将其看作是中国版的流动性“扭转操作”。

　　所谓“扭转操作（operation twist）”即美联储通过对买入长期国债卖出短期国债，实现改变收益率曲线期限结构的目的。2011年9月的QE2期间，美联储就曾经采用过。

　　在2011年9月的FOMC会议纪要中，美联储指出，美国经济复苏形势继续保持缓慢步幅，近期的经济数据显示出美国整体劳动力市场保持疲弱态势，失业率则依旧居高不下，特别是家庭支出仅以温和的速度增长，尽管汽车销售在供应链中断的压力缓解后有所回升，但非住宅类建筑的投资仍旧疲软，房产市场则继续承压。

　　因此，为促进经济更强劲复苏，美联储决定在2012年6月底前购买4000亿美元6年至30年期国债，并将在同期出售相同规模的三年期或更短期的国债。从下图可以看出，在2011至2012年年底，美联储开展扭转操作期间，美国国债的长 ...

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