豆粕5月压力明显，9月合约有望相对偏强

　　多豆粕1609空豆粕1605套利方案

　　一、南美大豆增产趋势明显，预期美豆种植面积减小

　　自从2012年以来，国际大豆市场价格连年不断下滑，其从历史最高点的1700美分下落至当前880美分水平。全球大豆供应增加一方面是连续几年天气良好因素造成的丰产，目前南美货币贬值较多，出口量大增，有利于短期内快速消耗其过高的大豆库存，最新消息显示巴西阿根廷今年预期玉米种植面积上调，而阿根廷的关税政策更有利于农户选种玉米；同时美国农户此前产生惜售情绪，囤积大豆等待豆价反弹，大豆库存偏高的情况下，市场普遍预期今年美豆种植面积可能减少，而且美国农业部在年度农业展望论坛上表示，预计大豆种植面积将比2015年减少20万英亩，至8250万英亩。所以本年度大豆增产幅度未必如市场预期那么强势，届时国内粕类油脂价格存在短期反弹走强的可能。但当前来说，巴西天气良好，收获进度较往年快，意味着假如巴西港口方面不出现问题，5月后巴西大豆将会正常到港，加之此前反常的气候对于大豆单产的影响偏低，接下来重点关注3月美国农业部如何估计南美大豆今年的产量，若上调将对近月粕类油脂形成 ...

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