【核心提示】由于基金经理普遍认为中小市值概念股仍存在继续下调的空间，而目前正在换仓过程中，这使得业绩勉强、竞争优势不足的小市值品种可能成为基金换仓的牺牲品。与此同时，行业内领军企业作为基金投资较为确定性的对象，其“进可攻、退可守”的特点得以让基金在抢反弹时亦能确保自己的防御性。

　　显而易见，基金寻找小市值的黑马成长机会虽然能获得超额收益，但这种机会往往非常稀缺，且大多数小市值品种由于在行业内不占有竞争优势，或难以实现对龙头对手的逆袭，这种公司难以真正拥有成长空间。而另一方面，在新经济发展的背景下，各行业正出现强者愈强、弱者愈弱的特点，细分行业的龙头公司在这种背景下变得更具有确定性，这成为当下基金经理在弱市反弹中的一点深刻认识。

　　在已经形成的各行业格局中，行业领军企业几乎已经成为各行业的代表，如电商之阿里，社交之微信、旅游之携程、互联网电视之乐视等等，这种趋势实际上也意味着几乎每个行业最多可能同时存在不超过3家较为活跃的公司，而其他公司要么生存非常艰难，要么被市场遗忘，这种残酷的生存法则使得基金此前追逐概念股、黑马股的逻辑遭遇重要挑战，也使这种投资面临的风险变得更加集中 ...

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