正文：

　　1、低增长的“预期陷阱”修复拐点临近。

　　2月金融和经济数据出来后，市场分歧仍旧较大，我们认为一些积极的变化正越来越需要被投资者所重视：一，1-2月地产销售、投资、新开工同比分别为28.2%、3.0%、13.7%，均呈现明显的加速迹象，同时，基建托底意图明显，需求的复苏需要被重新认知；二，虽然2月新增信贷仅7266亿，但反应投资需求的居民和非金融企业中长期贷款相对平稳，结合1-2月数据，整体信贷增速依旧较高。而且相对数据，我们更关心市场预期的边际变化，地产投资、新开工所释放的积极信号正明显超出陷入低增长“预期陷阱”悲观投资者的看法，部分投资者之前的悲观预期将被逐步修正。

　　2、政策新常态有望被重新认知。

　　3月12日“一行三会”答记者问中，周小川行长对货币政策的灵活适度做出进一步解释，也即“稳健的货币政策略偏宽松”，与两会报告政策取向一致。因此，虽然1-2月信贷数据出现起伏，但我们判断未来信贷的有效扩张仍将 ...

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