本周行业观点:不良贷款转股影响或有限。(1)中国银行华荣能源的案例不是首例,不是特例,亦不常见。(2)无论政策是否放开,此种模式或不会大规模推开及作为解决不良贷款问题的主要方式。本案例不能作为管理层对不良贷款债转股政策性放开的标志,政策是否放开亦不是关键,关键在放开的目的何在,进一步此种模式对于过剩产能不良资产处置是否是商业化的模式,使用的处置规模有多大,处置效果怎样。(3)14年我们团队预测五大过剩产能贷款大约五万亿,经过这几年核销和转让,这个量或不会大幅变化,目前行业平均15年pb1x,16年0.86x,悲观预期已经比较充分。

推荐组合:3月推荐组合:北京银行和工商银行;年度推荐组合:北京银行、宁波银行和中信银行。

政策跟踪:(1)路透社称央行有关司局已在起草相关银行债转股文件,允许商业银行将企业的不良贷款置换为股权,帮助银行抑制正在上升的不良资产率。(2)媒体称央行拟注销多家全国收单牌照,取消多省市业务,或涉及4-5家支付公司。(3)财新称央行近期正在论证建立全国统一的票据交易所,涵盖电子票据和纸质票据。(4)路透社称银监会要求股份制银行加大产能过剩行业风险摸 ...

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