报告名称：泸州老窖(000568)春节期间1573放量 带动业绩稳健增长
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-17
研究机构：国泰君安
研究员：胡春霞,闫伟
股票名称：泸州老窖
股票代码：000568
页数：3
简介：维持增持，重点推荐。预计Q1收入增近10%、净利增两位数，超市场预期。维持2015-16 年EPS 预测1.02、1.3 元，维持目标价35 元。
公司产品和渠道调整持续见效，春节期间1573 快速放量。2015 年新管理层上任以来，公司聚焦核心单品，注重直控终端，严厉管控价格、提升渠道盈利，依次对1573、特曲、窖龄、头二曲等五大单品进行调整，各单品逐步恢复良性发展。据渠道调研，2016 年春节期间1573收入同比增30%以上，特曲和窖龄酒微增，头二曲由于调整时间较晚、渠道尚有库存、收入有所下降，但由于产品盈利低、对整体利润影响不大。预计Q1 公司收入增长接近10%、净利润增两位数。
2015 年成都1573 专营公司大放异彩，成全国标杆。1573 专营公司在成都子公司为久泰公司，2015 年久泰对渠道扁平化改造，对接经销商（必须直控终端）或终端，目前在成都直控3000 多终端、300多团购客户、100 家核心经销商。久泰掌握费用投放权限，对渠道费用投入不需层层审批，速度明显加快，且激励机制透明，明显增强渠道积极性。2015 年成都1573 销售2.2 亿，销量基本恢复历史高点。
2016 年将推出特曲新品以抢占弱势市场。据糖酒快讯，公司即将推出两款新品——特曲〃纪念版和特曲〃晶彩，定价分别300-400 元、200-300 元区间。晶彩特曲口感时尚、定位年轻人群，纪念版特曲定位商务、馈赠等。两款新品料将给予渠道更大利润空间，主要针对市场容量较大市场，以弥补老字号特曲的弱势市场。
核心风险：高端白酒批零价格下行风险；行业竞争加剧风险。

下载地址：泸州老窖(000568)春节期间1573放量 带动业绩稳健增长