报告名称：苏交科(300284)与中国电建合作再推进 PPP进展加速
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-18
研究机构：广发证券
研究员：唐笑
股票名称：苏交科
股票代码：300284
页数：6
简介：核心观点：
与中国电建的合作再度推进，增强接单能力
继去年中山至开平高速公路建设项目后，目前公司与中国电建合作再推进，未来有望继续深入合作。
不断推进PPP项目实践，设计优势尽显
近日"贵州PPP产业投资基金"完成工商设立登记，该基金计划总规模为20亿元，公司作为劣后级认缴4亿元基金份额，占基金总份额的20%。
定增价格倒挂、实际控制人增持彰显强烈信心
公司拟增发募资10亿元补充流动资金，定增价格为19.81元，高于目前价格（19.21元），而且，通过我们计算，高管增持成本价为23.40元和16.70元。
预计并购仍是公司主要扩张方式
公司并购扩张已经十分熟练，2015年公司没有进行大规模的收购，若此次上述增发事项顺利，将迅速提升公司外延扩张的资金实力。
投资建议
公司牵手中国电建有望加强接单能力，如今合作项目进一步推进，未来有望更深入的合作。设计企业处于PPP产业链的前端，公司凭借强大的设计能力承接PPP项目优势明显。公司在2014年大规模并购使得收入增速保持高位，我们预计并购仍是公司主要扩张方式，若此次增发募集资金到位将为并购提供资金支持。此外，公司目前定增价格倒挂，而且实际控制人增持彰显强烈信心，我们维持对公司的"买入"评级，预计公司2015-2017年的EPS分别为0.56、0.73、0.94元。
风险提示
PPP项目推进不达预期；新业务推进不达预期。

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