报告名称：江河创建(601886)转型医疗业务速率有望超出预期
报告类型：深度分析
报告日期：2016-03-18
研究机构：广发证券
研究员：唐笑
股票名称：江河创建
股票代码：601886
页数：17
简介：核心观点：
收购眼科医院、联手北控，转型医疗一步一脚印
公司自2014 年开始拓展医疗健康行业，转型路径清晰、明确。2015年公司就在医疗行业进行了一系列的动作，包括收购Vision 眼科医院、入股北控医疗健康、布局第三方检测以及试管婴儿。公司下一步规划是洋为中用，进军国内眼科市场，全力将医疗健康打造成公司第二主业。
传统业务：优质资产赴港上市，幕墙主业景气下降瑕不掩瑜
承达集团是优质资产，业绩增速保持高速发展。近年，承达集团、港源装饰和梁志天设计合计净利润增速保持在50%以上，在一定程度上弥补了公司传统主业的下滑。幕墙方面，海外幕墙业务拖累在去年已基本释放完毕，今年公司利润情况应该有较大改善。
投资建议
公司转型医疗路径清晰、明确，医疗布局已有实质性进展，后续将借用在内装并购中积累的丰富的资本运作经验加快医疗并购，快速实现“装饰＋医疗”双主业。虽然2015 年可能是公司传统主业低点，但随着海外亏损业务剥离、并购公司并表等，今年盈利水平应有明显改善。综上，公司成长前景值得期待，我们维持对公司“买入”评级，预计2015-2017 年EPS为0.27、0.35、0.44。
风险提示
固定资产投资增速下滑；医疗并购不及预期

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