摘要：如果今后经济还将继续下行，那继续加杠杆对于去库存的效果也同样难以奏效。为何经济下行会导致杠杆率和库存的上升呢？原因就是为了稳增长所采取的逆周期的刺激政策。逆周期政策可以推行，但必须考虑到后果和代价。

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　　前不久，沈阳推出大学生零首付购房的所谓房产新政，尽管马上被收回，但从中还是可以看出地方政府为了去房产库存，鼓励居民加杠杆消费的用心。春节前，央行也推出了降低首套房按揭比例，鼓励居民买房。回顾过去一年来，政策上采取不断地降准降息，把M2增速的目标从12%上调至13%，把财政赤字率的目标从2.4%上调至3%，反映出全社会的杠杆率水平仍在上升。在此背景下，用加杠杆的手段来去库存，是否会导致更大的问题？

　　为何不反思导致高库存的根源

　　库存过高问题的背后其实是产能过剩，而产能过剩问题其实早就发生了。如09年的中央经济工作会议就明确提出：下一步在培育新的经济增长点的同时，需要大力推进节能减排，抑制过剩产能；要严格控制新上项目，严 ...

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