短期博弈机会产生

　　中国证券报：在政策环境转暖、人心思涨背景下，后市行情将如何演变？市场上涨仍需具备哪些条件？

　　王德伦：短期来看，监管层呵护市场的态度有助于提升市场风险偏好，产生短时间的博弈机会。

　　但从中长期来看，不确定性将增加，仍需提防风险溢价上升带来的调整。一是供给侧改革丰满的愿景需要面对现实的"骨感"。在去产能、去杠杆推进的过程中，相关行业企业面临的"痛"的程度和持续时间可能会超预期。二是信用风险暴露可能引致风险偏好快速收缩。三是对美元加息及人民币汇率担忧的解除可能只是阶段性的。三个因素中的任何一个都可能单独触发风险溢价上升。

　　因而A股行情在低位徘徊，去伪存真、化解泡沫、夯实基础，是为了更好地远行。市场上涨需要的条件，也就是这些风险被阶段性稳定的情况下，即供给侧改革、信用风险、人民币汇率三个因素阶段性稳定的情况下，A股能迎来新的行情。从另一个角度来看，基本面（自上而下看为经济增长、自下而上看为企业盈利）真正企稳回升，是推动市场上涨的最重要条件。

　　符海问：从近期市场走势看，虽然成交量在低位徘徊但很明显有逐步放大 ...

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