朱格拉周期、基钦周期、18至20个月周期，是中国股市的三大基本周期。朱格拉周期9到10年，可称为长周期。基钦周期约40个月，可称中周期。18至20个月周期最短，出现频率最高，也是组成前两个周期的基本单位。

　　还有一个50年左右的超长周期--康德拉杰耶夫周期，因沪深股市历史太短，还无法考证它对市场的影响。

　　但无法考证不等于可以忽略。就像我在若干年前说的，中国经济已处在一个康式调整周期，今后的相当年份内，股市都会受其影响，尤其牛市上行高度，会受到较大制约。像5178点这样巨幅而又快速的上涨，很可能在相当长时间内都不会重演。

　　康式周期的阴影也已笼罩到美股头上。从1932年的熊市低点，到1966年道指首次见1000点，经历了长达34年的成长后，美股又经历了长达16年的横向震荡，直到1982年的770点，这一竖一横的时间刚好50年，一个康氏周期。

　　在16年的区域震荡中，道指形成了一个866点的价值中枢。以它为中轴，和1932年的均值63点相乘除，为11904点，和2000年美股牛市高点11750点相差1.3%。和1932年最低40.6点相乘除，为18472点，和去年18 ...

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