随着上周美联储暂缓了进一步加息，并将年内加息预期次数从4次下调至2次，全球的风险偏好出现了明显提升。以美国三大股指为首的外围主要市场指数基本收复了年初以来的跌幅，A股也在全国两会结束后出现连续拉升，上证指数于上周五站稳2900点整数关口。同时，加息预期的减弱打压了强势美元，美元指数连续下跌，大宗商品市场年初以来的做多热情重新点燃。目前中国经济向下、通胀向上的预期也在慢慢形成。

　　对于目前的A股市场而言，笔者认为通胀所造成的三方面压制是显而易见的：

　　一是无风险利率下行空间被限制。虽然银行间流动性宽裕，但银行并未通过终端需求和信贷投放而扩大流动性的供给，流动性陷阱局面没有得到改善。虽然央行通过下调利率走廊中枢MLF利率来引导市场预期，但中长端扁平的利率曲线已经表明10年期国债利率继续下行的空间被限制，意味着影响股价的分母下降空间有限。

　　二是融资成本下行遇阻力。对于目前需求不济和供给过剩的企业而言，温和通胀并不能带来有效的价格提升，成本的下降依旧是获取利润的主要 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html