首份白酒业供给侧改革分析报告出炉

　　日前，国泰君安证券发布白酒行业首份供给侧改革专题分析报告。报告称，白酒供给侧改革的逻辑是产能过剩下市场调节的自然出清，主要通过兼并收购实现协同效应，古井贡酒为本轮改革排头兵。近两年许多具一定品牌产品力的地方酒企收入大幅下滑、盈利困难，2012年-2015年行业并购数量分别为4、3、6、9起，呈明显加速趋势。

　　白酒独特的供给侧改革：市场调节

　　传统周期品供给侧改革：自上而下政策推动。

　　自2015年11月中央财经领导小组会议正式提出供给侧改革 理念，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板成为主题词，供给侧结构性改革亦成为两会 热点。究其原因，以投资拉动增长的经济增长模式使得以房地产为首的多个周期性行业一路高歌，固定资产迅速扩张，钢铁、水泥、建材、有色等行业产能过剩问题日益突出。然而，现阶段中国经济遭遇持续下行压力，单边的大规模需求侧刺激已无法有效破解产能过剩问题，因此必须同时拔除供给侧的过剩难题。在概念提出以来，国务院及相关部委已以后出台多项针对钢铁、煤炭行业的脱困政策意见，两大行业率先拉开供给侧改革大幕。

　　白酒供给侧改革： ...

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