申万宏源

　　投资要点:

　　2015年实现扣非每股收益0.45元,同比增长238.34%,超出我们预期。公司发布2015年年报,全年实现收入13.83亿元,同比减少17.10%,主要是子公司本草堂下半年剥离影响。实现扣非净利润6494万元,同比增长238.34%。实现扣非每股收益0.45元,超出我们的预期0.37元,主要原因是诺迪康销售额较上半年大幅增长,收入增长超过1亿元。

　　核心品种放量,带动业绩实现高增长。其中新活素实现收入2.74亿元,同比增长38%,诺迪康实现收入1.1亿元,同比增长超过90%。公司主要产品包括新活素、诺迪康胶囊、雪山金罗汉止痛涂膜剂和注射用丙戊酸钠等。其中新活素和诺迪康借助康哲医药渠道进行销售。2015年新活素销量超过32万盒,同比增长38%,诺迪康胶囊实现销量846万盒左右,同比增长了近1倍,两个核心品种合计实现销售收入3.91亿元,同比增长46.69% ...

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