中泰证券 孙建

　　事件： 2016.3.24,公司公告与本元正阳基因技术有限公司签署《上海市产权交易合同》，以 2350 万元受让其持有的无形资产“重组 SeV-Hfgf2/dF 注射液”在中国境内开发、生产、销售的独家使用权。

　　该项目已在日本进入 II 期临床研究，在澳大利亚进入 I 期临床研究，在中国获得临床研究批件。

　　该项目主要用于包括糖尿病足在内的下肢缺血症的治疗，满足未满足需求（ 由动脉粥样硬化闭塞症、血栓闭塞性脉管炎和糖尿病足导致的重症下肢缺血症），同时和公司现有抗凝血药物（泰嘉）、降糖药物（从复星转让的苯甲酸复格列汀）、下肢腔静脉滤器、 PTA 球囊导管形成协同，强化产品线。

　　点评： 在 3.21 的年报点评中，我们指出市场对公司业绩的稳定增长、后续产品放量和新战略布局方面存在较大的预期差。 1）新技术布局，理应享受估值溢价。 公司的艾力沙坦、苯甲酸复格列汀、生物药（金凯金盟）、四川大学（基因治疗）合作，这一系列持续的动作，我们任务足以表明公司在打造有竞争力的产品线方面决心。同时，我们强调新技术的 license 有望成为未来 2-3 年重 ...

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