基于宏观经济核心因素的比率预估，测算出2016年债市供给图景：从发债主体来看，中央加杠杆，国债供给放量可期；地方债以置换为主，新增9000亿；专项金融债继续发力；城投债发行与去年持平，净融资额大幅降低。预计2016年国债发行量为2.88万亿元，地方债发行量为6.67万亿元。两者均有所放量，以实现较为宽松的财政政策对去产能进程的支持和地方债务的有效置换。另外，预计2016年城投债发行量为1.77万亿元，产业债发行量为4.3万亿元。基于稳增长和债务置换两大当务之急，预计专项金融债整体规模达3000-4000亿元，政策性银行债整体发行量达2.80万亿元。

　　信用债短期化、结构化特征明显，资产支持证券发行迎来爆发期。考虑近年来信用债券种结构分布及借短代长的期限偏好，预计企业债发行量为5478亿元，公司债发行量为6033亿元，中票发行量为1.06万亿元，短融发行量为3.87万亿元。另外，随不良资产处置进程开启，延续过去几年的放量趋势，预计2016年资产支持证券发行量为8832亿元。

　　利率债策略，预计债市总体反弹幅度有限，基本面、资金面双重波动，强化了弹簧市格局，坚定认为10年期 ...

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