【2015年年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

报告期内基金投资策略和运作分析

1. 宏观经济分析

2015 年全球整体经济复苏仍较为疲弱，主要经济体运行态势出现一定分化。美国经济仍处复苏态势，制造业 PMI 全年处于扩张区域，就业市场改善，失业率由年初 5.7%降至 5.0%，GDP 年化增速在 2.4%左右，通胀也保持在较低水平。美联储相应于下半年退出其维持多年的宽松政策，货币政策渐趋正常化。欧洲通缩风险有所缓解，欧元区通胀由年初-0.6%回升至年底的 0.2%，但物价整体依然处低迷水平；制造业 PMI 由年初 51 逐步回升至年底的 53.2 左右；失业率持续位于 10%以上。欧央行在此背景下加大了货币宽松力度。新兴市场经济体货币政策分化较明显，一方面多个经济体为提振经济、缓解外部冲击先后放宽了货币政策，如俄罗斯 5 次下调基准利率达 600 个基点至 11%；印度储备银行 4 次下调回购利率共 125 个基点至 6.75%。另一方面，部分经济体收紧货币政策以应对国内通胀压力，减少美联储加息带来的冲击，如巴西央行 5 次 ...

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