【2015年年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内资本市场巨幅震荡：

1月到3月份，在宏观经济增速放缓、改革预期向好、流动性宽松的牛市大逻辑支持下，资本市场表现优异。我们精选业绩增长前景良好且被市场相对低估的个股进行了集中投资。

4月到5月份，市场进入纯资金驱动的加速上涨阶段。6月份，在IPO和增发加速、股东减持、清理杠杆的共同作用下，资本市场陷入了流动性危机。我们通过适时调整仓位，降低流动性风险和净值回撤，加强了行业趋势研究和公司调研，提高了对行业龙头、长期看好标的配置，降低了估值优势不强、短期催化不足等标的的仓位。

8月份市场经历了较大的调整，主板指数和创业板指数分别创出了年内新低，大部分个股也出现了明显的下挫。在此过程中，我们首先对仓位进行了严格的控制，同时对基金产品持仓个股进行了重新的梳理，对估值较高的个股进行了减持，加大了对安全边际较高行业以及个股的配置。随着市场的下跌，许多个股股价逐渐跌入合理的区间，因此在9月初加大了基金产品对股票资 ...

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