报告名称：思创医惠(300078)2015年年报点评：医惠科技业绩超预期 医疗物联网 人工智能辅助诊断等创新业务潜力巨大
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-31
研究机构：东吴证券
研究员：郝彪,朱悦如,李奡
股票名称：思创医惠
股票代码：300078
页数：3
简介：事件
2015 年，公司实现营业务收入85,294.70 万元，较上年同期增长73.65%；实现归属于上市公司股东的净利润14,096.82 万元，较上年同期增长80.80%；基本每股收益0.34 元。
投资要点
医惠科技业绩超出市场预期，思创RFID 业务快速增长：医惠科技下半年并表贡献6000 万净利润，预计医惠科技2015 年全年净利润在9000 万以上，大大超出2015 年7000 万的业绩承诺。在信息集成平台业务高景气的推动下，医惠科技业绩超出市场预期；在思创原有业务方面，EAS 硬标签实现收入4.51 亿元，同比增长7.39%，继续维持稳定增长；RFID 业务收入快速增长，由2014 年的7086 万增长到2015 年的1.96 亿元，同比增长176.63%，这主要是由于公司RFID 标签产能释放，并在服装零售、电力、市政等行业应用取得重大突破。
医疗物联网业务成长巨大：（1）公司RFID 医疗耗材业务包括体温贴、引流袋等，能够显着提高医疗服务的质量和安全性，减轻医疗服务人员工作强度，应用前景广泛，市场空间巨大；公司的医疗耗材业务先发优势显着，在客户、技术、成本等方面占据绝对领先地位，我们预计未来医疗耗材业务收入规模有望超过当前的信息化业务。目前公司医疗耗材产品即将拿到批文，预计下半年实现规模销售。（2）公司的智能床产品在医院病房、养老院等场景的应用前景广阔，在2015 年下半年推向市场即实现2000 万收入，未来有望实现量级增长。
成立沃森研究院，强化人工智能辅助诊断布局：医惠联合浙江大学、国内一流医院及专家设立沃森研究院，利用IBM 沃森人工智能技术开展中国医疗专科智能化辅助诊疗研究，推动沃森人工智能在国内医疗行业的应用。沃森研究院的成立是公司在医疗大数据和人工智能领域持续推进的重要举措，进一步增强公司在该领域的领先优势。
维持“买入”的投资评级：我们预计思创医惠2016/2017 年备考净利润分别为2.57/4.45 亿元，对应增发摊薄后EPS 分别为0.57/0.99 元，当前股价对应2016/2017PE 分别为60/35 倍，我们继续看好公司医疗物联网业务的市场潜力以及公司在人工智能辅助诊断的发展前景，维持“买入”评级。

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