报告名称：亚夏汽车(002607)牵手途虎 后服务轻资产布局渐趋完善
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-31
研究机构：广发证券
研究员：洪涛,张乐
股票名称：亚夏汽车
股票代码：002607
页数：3
简介：牵手途虎养车，共拓O2O维修保养
公司晚间公告，与途虎养车达成战略合作：1）通过合资（亚夏控股、途虎参股；亚夏发展线下基础运营及管理，途虎负责线上系统支持和导流）形式促成“途虎亚夏工厂店”连锁项目落地、合作建设汽车维修培训学校及安徽省内物流仓储体系建设；2）双方在保险（通过呼叫中心和互联网营销服务推动保险业务）和汽车金融（亚夏融资租赁为途虎及其加盟门店提供支持）达成深度合作；3）亚夏将积极参与途虎后续融资。
途虎养车成立于2011年，目前已完成5轮累计约2亿美元融资，是国内最大的汽车后市场B2C电商平台。公司主营轮胎、机油、汽车保养及美容等产品服务，提供线上预约+线下安装的养车服务。目前拥有超过1万家线下合作门店，覆盖31个省直辖市、340个城市。
后服务清楚转型布局完善，期待后续业务落地实施
除此次与途虎合作外，2015年下半年以来，公司已先后与易车（二手车）、阿里（汽车电商）、瓜子二手车（二手车金融）、一汽大众（融资租赁）、最惠保（互联网保险）、易点时空（互联网驾校）达成战略合作，公司后市场轻资产转型快速推进，布局日趋完善，涵盖从学车、买车、用车、处臵等汽车消费整个生命周期，后续将看到公司合作项目落地实施。
我们认为公司政策收益幅度大（反垄断、新车购臵税减半、二手车及汽车金融支持政策等）、资产安全垫厚（账面无形资产大幅增值）、互联网轻资产转型持续落地推进。目前公司定增已获批文，1月员工持股均价11.4元增持4140万。继续推荐，建议积极关注。
风险提示
后服务转型落地低于预期；汽车消费市场疲软；定增推进不达预期

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