报告名称：科华恒盛(002335)好风凭借力 送我入青云
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-06
研究机构：中投证券
研究员：张镭,王雪峰,阮巧燕
股票名称：科华恒盛
股票代码：002335
页数：5
简介：近日，公司公告与北京云山世纪网络科技网络签订战略合作框架协议，共同开展混合云服务；与科大国盾开展关于融合大数据与量子通信业务。公司在数据中心区域布局和业务结构布局日渐完善，并逐步进入业绩兑换期，看好公司的发展战略和执行力。
投资要点：
借势者智，借力者强。公司致力于打造安全、高效、高端的新型绿色数据中心，乘国内数据中心供需变革之势，在最恰当的试点进入该领域，是为"智"。自进入该领域以来，公司相继与众生网络合作取得数据中心建设的牌照与基础资源；与中经云开展光磁混合安全存储领域的合作；与浪潮云开展云计算、云服务方面的合作；与辰航合作共同开展广州的数据中心项目；与云山世纪合作开展混合云服务；与科大国盾合作开展量子通信业务。公司善于整合多方力量，共谋发展，且成效显著，是为"强"。"智""强"一体，看好公司的发展战略和执行力。
laaS2.0时代，解决如何用云问题。在laaSl.O时代，解决的是如何上云的问题，而在laaS2.0时代，解决的如何用云问题。云山国际是国内最早专注SDN技术并在云计算领域商业化的团队，在为用户业务提供真正按需构建的融合基础设施服务方面有着丰富的技术、经验和资源的积累。基于目前的布局，公司将于20 1 6年底在北上广完成至少1.5万个机柜的建设，在数据中心的数量上将初具规模，在量提升的同时，公司注重对质的挖掘，积极开展云计算、云服务等方面的探索，此次双方在混合云方面开展合作，有望提升数据中心运营效益。
量子通信逐步进入产业化阶段，公司提前布局。量子通信安全性不依赖于算法的复杂度，它具有无条件安全性，同时能够精准的传递量子信息，是未来通信领域的热点领域。我国在量子通信技术方面已经达到国际一流水准，且在产业化方面领跑全球。科大国盾是依托中国中国科学技术大学，以潘建伟院士为核心构建的量子通信产业化团队，是国际、国内量子通信领域的领军者，与科大国盾的合作，有利于公司打造电力安全、通信安全、数据安全为一体的新型绿色数据中心。
继续给予"强烈推荐"评级。预计公司将于今年实施定增方案，考虑到增发后的影响，预测2015-2017年EPS为0.66/0.90/1.21元，我们认为公司在数据中心建设运营方面的步伐远超市场同行，有望成为国内数据中心运营和云计算的龙头企业，提高公司目标价至60元，对应2015-2017年PE90/66/49倍，继续给予"强烈推荐"评级。
风险提示：高端电源进口替代不达预期；数据中心和光伏运营推进力度不达预期
