报告名称：杉杉能源(835930)2015年年报点评：三元正极材料龙头尽享行业盛宴
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-07
研究机构：国海证券
研究员：谭倩
股票名称：杉杉能源
股票代码：835930
页数：4
简介：事件：
杉杉股份（600884）子公司杉杉能源（835930）发布2015年年报，杉杉能源2015年实现营业收入23.16亿元，同比增长57.64%；实现归属于挂牌公司扣非后净利润8949.45万元，同比增长312.39%，实现基本每股收益0.19元。公司拟向全体股东每10股派现1.11元。
点评：
1.2015年动力电池产量增加带动公司正极材料实现快速增长。
2.公司未来三年计划在宁夏、宁乡分期投入近20亿元资金，形成近6万吨的产能（NCA、NCM、高镍），团队实施股权激励，增强凝聚力
3.公司是国内规模最大的正极材料供货商，与同行业其他公司相比盈利能力突出、下游客户优质、偿债能力佳、规模优势明显。
4.盈利预测
暂未考虑公司新投产项目，我们预计公司2016~2018年净利润分别为1.6亿元、2.3亿元和3亿元，对应EPS分别为0.25元、0.3元和0.36元。给予“买入”评级。
5.风险提示
原材料技术风险，新能源汽车推广不及预期，市场流动性风险。

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