报告名称：江河集团(601886)继续增持 Primary 后续并购可能持续超预期
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-07
研究机构：广发证券
研究员：唐笑
股票名称：江河集团
股票代码：601886
页数：6
简介：核心观点：
成为 Primary 第一大股东后继续增持，未来不排除并购的可能
公司坚定转型医疗，在成为Primary 第一大股东后继续增持其股票，未来不排除继续并购的可能。
Primary 业绩稳中有升，估值有向上空间
Primary 近几年的收入增速稳中向好，对比国内最大第三方检测机构金域检验24 亿的收入以及迪安诊断11 亿的诊断收入，目前海外第三方检测公司的估值为20-30 倍，而PrimaryPE 为13 倍，可见Primary 估值仍有上升空间。
力争 1-2 年医疗利润达10 亿，公司后续并购可能持续超预期
今年公司将继续借助资本平台，加大并购力度，在今年3 月25 日的2015年业绩说明会上公司就转型医疗大健康业务进行了最为详实的介绍，根据公司规划，未来1-2 年内的医疗业务净利润有望达到10 亿元。
投资建议
公司在成为Primary 第一大股东后继续增持其股票，未来不排除继续并购的可能。目前公司医疗布局已逐渐成形，近日与Vision 共同成立江河威视眼科医疗公司，预计眼科业务将率先在国内落地。公司转型决心十分强烈，规划在1-2 年内医疗业务净利润有望达到10 亿元，未来转型动作可能不断超预期，我们看好公司未来发展，维持对公司“买入”评级，预计2016-2018 年EPS 为0.37、0.48、0.54 元。
风险提示
固定资产投资增速下滑加速；医疗并购不及预期。

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