报告名称：桂林旅游(000978)重大事件快评：小市值大平台 资本运作预期强烈
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-06
研究机构：国信证券
研究员：曾光,钟潇
股票名称：桂林旅游
股票代码：000978
页数：5
简介：事项：
3月31日，我们举办了上市公司15年年报电话交流会议，公司管理层就15年业绩情况和公司未来发展战略与投资者进行了沟通交流。
评论：
新领导新篇章，基本面反转确认
公司2015年基本面明显改善，各项措施取得了明显的成效，旅游主业净利润同比增长5000万，基本面反转确认。展望2016年，公司基本面仍有望持续向好：1）公司一季度客流仍保持稳定增长：2）公司继续提升管理效率，持续提升旗下景区等业务贡献，荣宝斋等项目也有望实现业绩贡献；3）积极推进亏损项目的处臵，预计资江丹霞、丰鱼岩等亏损项目处臵有望取得阶段性进展。
再融资预期强烈，市值提升目标明确
海航入股积极推进，双方共赢局面即将形成，公司未来对内经营改善和对外资本运作的预期进一步强化。新领导的积极推动下，公司作为区域资源整合融资平台也将带来长期成长前景。且公司年报明确表示将积极寻找有较好投资回报的项目，充分利用资本市场筹集发展资金，在2016年计划融资一次，3-5年内实现不少于一次再融资，有效提升公司市值。
内生外延有望形成共振，小市值大平台，维持“买入”评级
预计16-18年EPS0.19/0.28/0.33元，对应PE61/43/35倍，虽从PE角度估值不算低（处于业绩反转过程中），但公司对内经营改善和对外资本运作预期持续强化，现市值仅42.67亿元，业绩和市值提升空间大，维持“买入”评级。
风险提示
再融资方案低于市场预期、资源整合情况低于预期、客流低于预期等。

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