报告名称：中科创达(300496)收入持续增长 业绩小幅下滑符合预期
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-10
研究机构：广发证券
研究员：刘雪峰
股票名称：中科创达
股票代码：300496
页数：3
简介：核心观点：
公司公布16 年一季度业绩预告：预计盈利3181.39 万元-3554.59 万元；比上年同期下降14.25% - 4.19%；上年同期盈利3709.91 万元；
收入增长健康、投入加大导致业绩小幅下滑
报告期内,公司营业收入保持持续增长。但在车载、无人机、VR 等新业务领域研发投入较大，且新业务尚未显着贡献利润，因此净利润较上年同期有所下降。公司在发展前景看好的新兴科技产业链关键位置布局，早期投入越大则未来的领先地位会越突出，产出越巨大。
无人机大脑模块业务有望在二季度开始放量
目前除了零度智控等无人机专业厂商外，腾讯也发布了基于中科创达提供智能大脑模块的无人机产品"空影"。预期在2016 年2 季度无人机大脑模块出货将率先贡献利润并产生市场影响力。
今年股权激励摊销成本对业绩压力较大，增长缓慢符合预期
公司今年发布并实施员工限制性股票和股票增值权方案。其中2016 年需摊销6708.28 万元股权激励成本，因此公司今年业绩增长较慢符合预期。
15-17 年业绩分别为1.18 元/股、1.30 元/股、2.42 元/股
公司这两年处在转型期，研发投入和人力成本较高，还有较大额股权激励摊销费用，转型成功后利润逐渐提高。我们预计公司2015-2017 年营业收入增速分别为31.93%、43.73%、57.96%，净利润增速分别为5.02%、10.20%、86.02%。预计2015~2017 年EPS 分别为1.18，1.30，2.42 元。
风险提示
Android 生态改变风险；新业务拓展可能不及预期；公司扩大规模后的管理风险；股权激励成本可能拖累业绩；

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