报告名称：烽火通信(600498)2015年年报点评：收入业绩延续高速增长 定增募资夯实主业加速转型步伐
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-09
研究机构：长江证券
研究员：胡路
股票名称：烽火通信
股票代码：600498
页数：6
简介：事件描述
烽火通信发布2015年年报，实现营收134.89亿元，同比增长25.81%；实现归属于上市公司股东净利润6.57亿元，同比增长21.80%；实现归属于上市公司股东扣非后净利润6.15亿元，同比增长20.64%。与此同时，公司发布2015年利润分配方案，每10股派发现金红利3.4元（含税）。
此外公司发布2016年度非公开发行股票预案：1、拟向不超过10名特定投资者定增募资18.02亿元，其中大股东出资比例不低于10%，不超过20%；2、拟分别投入募集资金5.16亿元、2.47亿元、3.70亿元、4.13亿元、2.56亿元用于融合高速网络系统设备产业化、特种光纤产业化、海洋通信系统产业化、云计算和大数据、营销网络体系升级等项目；3、发行底价为22.20元/股；4、大股东锁定期36个月，其余投资者锁定期12个月。
事件评论
行业光通信行业维持高景气，支撑收入业绩高速增长：收入业绩高增长原因在于，光通信行业维持高景气的同时，公司加大信息化业务拓展力度，致使通信系统设备、光纤光缆及数据网络产品均实现高速增长。值得注意的是，2015年公司整体销售商品、提供劳务收到的现金达到145.78亿元，同比增长35%，显示公司实际经营情况良好。
发出商品存货迅猛增长，为公司后续收入高速增长提供坚实保障：2015年末公司存货达到73.84亿元，较年初增长62%，其中发出商品期末账面余额达到61.28亿元，较年初增长67%。发出商品存货规模迅猛增长显示：1、公司在交付商品时采取了极为谨慎的收入确认原则；2、较高的发出商品价值将为公司未来收入、业绩迅猛增长提供坚实保障。
信息化市场稳步拓展，烽火星空发展势头良好：公司巩固传输网业务同时，加快信息化拓展转型力度。公司在烽火集成、烽火网络、烽火星空的基础上，与省联投成立合资公司湖北省楚天云，构建“大集成”框架，逐步形成“大数据平台+应用开发+数据分析”产业链。
定增募资强化主业加速转型，大股东参与定增彰显长期成长坚定信心：公司定增募资旨在巩固主营光通信业务、开发新产品拓展新市场的同时，加快布局云计算大数据等信息化产业转型。此次定增大股东较大比例参与定增，无疑彰显出公司对于未来长期发展的坚定信心。
投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2016-2018年全面摊薄EPS为0.91元、1.18元、1.51元，重申“买入”评级。

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