报告名称：隆基股份(601012)爆发增长验证趋势 全年大概率超预期
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-13
研究机构：兴业证券
研究员：苏晨
股票名称：隆基股份
股票代码：601012
页数：4
简介：事件：经公司财务部门初步测算，预计2016年1季度净利润为2.55-2.7亿元，同比增长245-265%，超出市场预期。
盈利能力持续上行，双周期叠加促爆发：上半年行业抢装叠加国内单晶替代加速，带动公司收入同比增长169%，随着公司组件出货规模的不断扩大，规模效应逐渐显现，带动盈利能力持续提升，粗略估算公司一季度净利率接近12%，较2015年4季度上行3-4个百分点，量价齐升带动公司1季度业绩呈现爆发式增长。同时从公司1季度245-265%的业绩增速来看，大幅超越光伏产业链上下游的其它公司，再次验证了单晶替代正迎来加速期的产业趋势。
产能扩张叠加订单饱满，2016年业绩有望超预期：国内单晶替代加速与海外单晶市场稳定增长共振，导致单晶产业链产能缺口持续扩大，公司实现硅片、电池与组件全产业链布局，各环节产能协调性好，并通过增发、与其它企业合作等多种方式持续扩张产能，预计2016年底公司硅片、组件产能可达7.5、5GW。同时考虑到公司在手订单充足，截止目前，2016年累计意向订单金额已接近200亿元，后续订单陆续交付，有望带动公司业绩持续超预期。
投资建议：爆发增长验证产业趋势不可逆，业绩有望持续超预期，预计公司2016-18年摊薄前EPS为0.53、0.82、1.16元，对应PE为25.06、16.01、11.38倍，增持！
风险提示：单晶替代低于预期。

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