事件:4月11日统计局数据公布显示,16年3月CPI同比上涨2.3%,与前值持平,CPI环比下跌0.4%;3月PPI同比增速回升至-4.3%,环比增长0.5%。

点评:

通胀低于预期,除统计方式影响之外,食品项影响将逐步消退.

三月通胀同比2.3%的增速明显低于市场和我们的预期。虽然食品项中前期上涨最迅猛的猪肉和鲜菜类,仍分别维持28.4%和35.8%的同比增速,然而从环比来看,食品各分项普遍处在下跌的趋势中。猪肉的上涨周期有所延长,主要是三方面导致供给和需求缺口的进一步加大:首先,虽然能繁母猪和生猪的存栏量同比一直处在回升通道,但仍处于较深的负值区间,存栏量仍在下行;其次,年初寒潮使仔猪疫病加重,供给缺口导致价格持续上升;再次,往年三月通常为通胀的相对低点,然而季节性需求推升猪肉和鲜菜价格,导致周期有所延长。在供需缺口和仔猪价格上升的推动下,猪肉价格目前仍处在上升通道中,然而我们认为二季度持续上涨的空间有限,同时考虑到去年3月起的基数因素的抬升,后续猪肉对通胀的推升压力会逐步减小。2月寒潮对鲜菜的影响已然持续到3月,原因在于生长周期较长的种类供给不足与供 ...

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