投资要点:

金融倒逼机制开始发挥作用。我们在2016年4月8日写了《金融倒逼或带来煤炭行业去产能第一春》,指出:"或许会出乎多数人预料:金融倒逼机制或将带来煤炭行业去产能第一春"。

恒源煤电2016年4月12日预披露的一季报刚好印证了我们的观点。一季度该公司销售并没有明显好转,但成本下降却带来企业盈利大幅回升。公司一季度毛利8800万,去年同期为负数,成为行业里第一家一季度盈利同比改善的公司, 我们估计未来行业里仍将会有业绩超市场预期的公司。

金融倒逼机制到底是什么。煤炭行业分析中我们引用金融倒逼的概念,指的是由于亏损加剧,银行收缩煤炭贷款,国企为了维持银行贷款,被迫主动降低成本,改善经营效率,带来部分公司盈利明显改善的现象。这是国有企业特有的现象,在民营企业看到的可能不大,因 ...

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