申万宏源

　　事件:拟定增不超过80亿元,控股股东参与不低于20亿。公司拟向包括控股股东晨鸣控股在内的不超过10名特定投资者定增不超过80亿元,其中晨鸣控股认购不少于20亿元(锁定期3年,其余投资者锁定期1年,初步测算晨鸣控股持股比例从20.35%提升至不低于22%)。

　　定增底价为7.53元和发行前公司最近一期归属于普通股股东每股净资产的较高者(BPS根据定增实际推进以15年底(8.71元)或16H1结果为准),数量不超过10.625亿股。资金主要投资寿光年产40万吨漂白硫酸盐阔叶浆(37亿元)、增资晨鸣租赁(33亿元)、补充流动资金(10亿元)。

　　关注点一:40万吨阔叶浆项目:吨浆节省约千元,每年增加约3亿元利润。寿光生产基地年纸品产能331万吨,所需纸浆近200万吨,寿光自有产能约90万吨,每年外购约100万吨(其中从湛江晨鸣购买30万吨)。目前阔叶浆外购成本约3700-4000元/吨,募投项目将从运费、能源消耗(自有电厂;液体浆无需做成浆板运输再化开,直接管道进入纸机)、浆纸联动化学副产品利用率高、省去中间商利润等方面节省成本,预计吨浆成本节省约千元。

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