顶级投资者常常被普通人神化为是“稳赢不亏”的，然而事实并非如此，他们的投资经历中失误依然历历可数。巴菲特在其每一年的致股东信中，时常郁闷剖析自己的投资败笔，正是不断反省，才最终打造了51年传奇般投资生涯。对于投资者来说，从巴菲特的失败和教训总结中可以学到的东西可能要比从其成功中学到的更多。

　　巴菲特的公司——鼎鼎有名的伯克希尔哈撒韦，就被巴菲特认为是他早期的一个大错误。1965年，巴菲特虽然很清楚纺织行业没什么前景，却没有抵挡住“太便宜”的诱惑而买下伯克希尔哈撒韦公司的控制权。后来巴菲特自嘲地将这种“买便宜货”的投资法比喻为“雪茄烟蒂”法：就像在大街上捡到一只雪茄烟蒂，短得只能再抽一口，“买便宜货”的方式却要从那仅剩的一口中发掘出所有的利润，如同一个瘾君子想要从那短得只能抽一口的烟蒂中得到天堂般的享受。从这次教训中巴菲特总结出一条重要投资感悟：“以一般的价格买下一家非同一般的好公司要比用非同一般的好价格买下一家一般的公司要好得多。”

　　另一广为人知的，差点成为巴菲特“滑铁卢”的投资案例则是所罗门兄弟。1987年，巴菲特投资7亿美元购买所罗门公司的可转换优先股，表面上看，这笔 ...

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