资金投放适度加大,但流动性缺口仍待补充。国内基本面方面,地产驱动经济开门红,新开工、地产销售和到位资金等领先指标表明地产投资需求恢复仍将持续;3月份新增信贷同环比均显着回升,反映目前实体经济融资需求逐渐恢复;基建投资发力,而民间投资大幅下滑,表明地方政府投资仍是稳增长的关键,是经济改善能否持续的关键。我们认为未来3-6个月(保守2季度,乐观可以到3季度)仍处于难得的蜜月期,量价齐升值得期待。

流动性方面,央行连续五周每个工作日均进行逆回购操作,净投放700亿元,而前一周净回笼2750亿元。除逆回购投放外,央行在4月13日对17家金融机构进行了2855亿元MLF操作,其中3个月1270亿元、6个月1585亿元,利率与上期持平,分别为2.75%、2.85%,引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。从量级上看,本次MLF操作并不能完全覆盖本月流动性缺口。4月20日左右将有5510亿元MLF到期,再加上缴税和缴准,投放2855亿元的MLF并不充足,流动性缺口仍待补充,不排除本月央行继续进行流动性补充操作的可能。

上周银行间隔夜、7天、14 ...

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