事件：

公司公布年报，2015 年实现收入10.82 亿元，同比增长20.08%，实现净利润1.62 亿元，同比增长14.94%，EPS 为0.58 元，拟10 股分红1.7 元（含税）。同时拟以14.17 元/股的价格向13 名激励对象授予合计720 万股限制性股票。此外，公司一季报收入增长22.2%，盈利增长171%，大幅超预期。

评论：

1、年报业绩符合预期，1 季报超预期，毛利率持续提升

公司15 年业绩基本符合预期，销售收入保持了20%左右的增长，客单价我们估计目前基本稳定在16000 元左右，预计未来通过品类延伸等方式仍有进一步提升空间。毛利率提升0.83 个pct 至38.17%，销售规模扩大导致期间销售、管理费用率分别略升0.33、0.84 ...

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