投资要点

事件:受巴西原总统遭弹劾下台的信息面以及英国糖商Czarnikow再次调高了全球缺口的基本面驱使,外盘糖价在14美分的低位强劲反弹,而外盘的修复行情也带动内盘价格上涨,郑糖1609合约突破5700元/吨。

全年向上趋势无虞,现货交易在怀疑中逐步上涨。对于糖产业链逐步向好的供需格局,我们在15/16榨季两篇专题报告中进行了详细叙述,总体而言,国内15/16榨季产能进一步下降,即将结束的榨季估产在900万吨左右,内糖外糖均有望同步进入"去库存"通道。年初期货市场已经达成"去库存"的核心逻辑,但走私糖的猖獗抑制了糖价上涨。进入3月份,市场一方面受国内减产超预期和走私糖打击控制力度上升的推动,另一方面陈糖库存和仓单库存的压力仍在,博弈中震荡上涨,进入4月中旬,南宁糖现货价格约为5460元/吨,环比3月中旬上涨了70-80元/吨,尽管旺季交易依旧清淡,但现货商资金充裕,挺价意愿仍较强。

核心指标看外糖,减产预期不断增强;巴西16/17新榨季开始,汇率预期变化成最强推手。泰国榨季提前结束,泰国甘蔗入榨量只有9400万左 ...

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