事件:国家统计局公布数据显示,按可比价格计算,我国一季度GDP同比增长6.7%。中国3月份规模以上工业增加值同比6.8%,前值5.4%。一季度,固定资产投资同比名义增长10.7%,前值10.2%。3月社会消费品零售总额同比增10.3%,前值10.2%。

供给侧透露的信号:制造业回升,下游消费仍低迷。

正如PMI指标所透露的信号,3月经济大幅向好,工业增加值增速回升6.8%,固定投资增速回升0.5%至10.7%。作为重要工业指标的发电量大幅上升,钢材、有色、水泥、乙烯等不同工业领域内的重点中上游工业品产量亦迅速增长。但作为下游主要消费品的汽车产量增速下滑,显示本轮扩张最主要的动力仍然来自制造业而非终端消费业。一轮小周期的回暖符合我们此前的预期,但上游大宗商品与中游制造业的回暖是否能够带动下游消费的增长,由于本轮周期类似于2013年,我们根据当时经验判断消费亦将小幅回升,但尚不足以成为带动经济回暖的主要动力。

投资项两大支柱双双回暖,未来基建寻稳,地产上半年无忧。

如果说1-2月投资数据中房地产分项的表现吸引市场关注,那么3月基建与房地产数据更是双双 ...

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