总体上看,1季度尤其是2月国内经济再现企稳迹象。从2月数据上看,PMI指数继续小幅走弱,出口同比大幅回落。CPI显着上升,PPI继续反弹。前期走强的金融数据,包括M2增速、社会融资、金融机构新增人民币贷款均出现回落。由于美元走弱导致人民币继续小幅升值,同时2月外汇储备降幅低于预期。我们前期曾预测地产可能出现阶段性企稳,这一情况目前正在显现,房屋价格、销售量不断上涨的同时,房地产投资终于速度终于回升,并且带动总体投资回升。然而,工业增加值增速等指标仍未出现好转。我们要强调的是,投资带动经济阶段性企稳目前来看只是一个短期现象,中长期房地产行业仍不免面临衰落。此外,目前短期来看通胀尚无忧虑,但是前期超发货币和商品价格反弹的情况持续下去,中期通胀仍有上升的可能性。货币政策空间仍受压缩,警惕结构性通胀变为总体通胀。事实上,决策层已经在某种程度上意识到这个问题,而今年以来反复提到的"供给侧"改革 ...

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