【2016年一季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

回顾2016年第一季度，1-2月经济数据依然较疲弱，但在房地产与基础设施投资带动下总投资增速出现改善，经济基本面在需求面出现企稳回升的迹象。3月份以来，宏观经济短期回暖的迹象逐渐增多，3月份制造业PMI指数50.2%，较上月上升1.2百分点，结束连续7个月的收缩态势重回容枯线之上。中微观数据也在3月份呈现逐步回暖的迹象。政府稳增长的态度明确，在稳增长的大背景下，信贷和社融延续同比多增态势，推动实体经济资金面持续改善。而具有地方政府信用支持的基建项目依然是融资的主体，基建投资增速将持续回升。同时随着房地产需求的持续回暖，房地产投资也有改善的趋势。年初以来，CPI同比增速快速攀升，主要由于蔬菜和猪肉价格涨幅明显，而春节过后蔬菜和猪肉的价格并没有明显回落，3月的CPI存在一定的压力。

海外方面，从多项指标来看，2016年第一季度美国经济延续着扩张的势头，尤其是就业数据更为亮丽。而受到海外经济疲弱的影响，美国出口持续为负，成为拖累经济增长和联储政策的重要因素。而欧洲自启动量宽政策以来，欧元区信贷环境有所改善，但 ...

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