4Q15 收入低于预期，净利符合预期及此前业绩预告。4Q15 净利增长主要来自于投资收益扭亏、子公司黑龙江恒顺亏损致少数股东权益减少、同时新疆恒顺沙林食品免税带来所得税率下降，以及财务费用率走低。

料酒白醋增速较快，16 年产品结构将实现优化。估计4Q15 调味品收入增速10%-12%，略有下滑，原因应是公司主动调整铺货品类结构，减少主力产品投放导致短期销量略受影响。品类方面估计2H15 料酒与白醋分别增约30%与20%，是增长主要来源；黑醋体量较大，应是高个位数增长。区域方面华东增速近10%，其中两个样板市场增长较好，估计上海收入增速超30%；苏州增速在20%以上。华东以外区域品牌力提升，增速应在双位数，市场仹额持续上升。16 ...

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