●3月人民币贷款超过1.3万亿元，再次超预期，社会融资总额更是远超市场此前的预测。数据表明，资金进入实体经济，在社会库存偏低的状况下，经济短周期复苏已成定局

　 ●M1和M2剪刀差继续拉大，投资强劲恢复，稳增长的目的已经达到。长期来看，调结构依然是重要的核心任务，需警惕货币政策可能出现的从偏宽松到偏谨慎的转向

　 ●3月股市货币流通速度迅速回暖，进入4月，前两周数据却出现了掉头向下，绝对值与2015年11月底水平接近。存量证券保证金一直在1.65万亿元左右波动，并没有出现明显的增量资金，同时，余额宝指标却出现了大幅下行，这从一个侧面说明了资金入市意愿不强

　 宏观流动性：长期利率上行 稳增长边际或弱化

　 企业债融资超预期，长期利率短期或有上行动力。3月人民币贷款超过1.3万亿元，预期上限基本在1.2万亿元左右，再次超预期，社会融资总额更是大幅超出市场的预测，同比多增1.1万亿元左右，其中比较超预期的是企业债券融资同比多增5600亿元元。在社会库存偏低的状况下，经济短周期复苏已成定局。

　 目前来看，债券供给增加，实体经济需求复苏带动的贷款需求增强仍将持续；而 ...

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