广发证券

　　[摘要]

　　核心观点：

　　行业弱势北背景下竞争加剧，拖累业绩表现：公司2015年实现营业收入1,556百万元，较上年同期增23.58%；归属于母公司所有者的净利润为387百万元，较上年同期增15.29%。其中收入符合我们此前预期，但净利润低于预期，主要因为制药设备进入后GMP时代，投资增速下行，行业竞争加剧，影响了公司的毛利率，2015年公司综合毛利率为44.38%，较同期减少3.7个百分点。2016年1季度，公司实现营业收入425百万元，同比增长9.19%，在行业中依然表现突出，同时 ...

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