中信证券 周羽 徐晓芳

　　购物中心业态有序展店，量贩关开并举；供应链提效，各业态毛利率全面上行：2015 年9 月29 日，老河口购物广场开业，为公司首家县级城市门店；2015 年量贩新开门店1 家，新签订网点2 家，闭店5 家（合同到期和亏损门店）。适度控制打折促销，推动直采、自有品牌和买手制自营，百货/量贩/其他业务毛利率分别提升1.39/0.67/0.65pcts；减员降租等推动费用得到有效控制，员工总数由2014 年的15304 人降至14164 人，员工费用增速-3%；量贩有23 家门店实现降租减租；销售/管理费用率同比降0.16/0.01pct；15 年次新门店众圆广场（2014/9/29 开业）已实现盈利1525 万元；公司净利率提升0.83pct 至4.57%。

　　巩固现有优势，创新业态，推进梦时代广场项目筹备：国 ...

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