【2016年一季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2016年一季度发生的最重要的两个事情，一是年初的熔断机制的连续触发，二是美国加息预期的变化对全球商品和资本市场的影响。随着1月份上证综指快速大幅下跌22.6%,市场对宏观经济和去杠杆的悲观预期得到了较为充分的释放，场内融资余额也降到了2014年底的水平；另一方面，随着美国一季度部分经济数据低于预期，以及全球其他主要经济体的增长压力，美联储在３月份下调了全年加息次数的预期，鸽派信号频现，有效的缓解了2016年以来人民币汇率贬值压力，而国内宏观经济依然处于转型期，货币政策维持了一个相对宽松的氛围，资本市场对汇率预期的变化带来了两会后股市的明显反弹。

上市公司业绩披露方面，在已经披露的创业板和部分主板公司的2015年业绩来看，创业板的收入和净利润整体增速相对于2014年有了进一步的提升，并且远好于主板公司的增速水平，特别是一些创业板龙头公司在2015年都保持了较快的内生性增长，在未来3-5年这些新兴成长行业都有望成为市场关注的焦点。而传统行业的业绩增速并没有太多亮点，2015年上半年表现很好的券商、航空都周期股出现 ...

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