暴利终不可持久。随着监管态度的趋势性转变，A股定增市场变局已至，昔日“三年期项目”（即限售期三年的定增再融资）批量实现制度性套利的时代正徐徐落幕。

　 上证报记者对年初以来的定增项目统计发现，从3月15日兴业科技发布定增修订案开始，至今已有15份定增方案在发行定价环节增加了“不低于发行首日前20个交易日公司股票交易均价的70%”（简称“七折底价”）条款，除恒逸石化外，其余均为三年期项目，这标志着监管趋向已出现明确变化。

　 多家投行人士表示，监管部门对A股定增确实进行了窗口指导：鼓励一年期定增再融资项目按照发行期首日作为定价基准日，审核从宽；要求三年期项目增加“七折底价”条款，尤其价差大的项目审核一律从严，但重大资产重组配套融资暂不涉及。

　 目前，A股市场一年期定增项目的发行价与市价价差逐步缩小，发展日趋成熟规范；而三年期项目与市价价差仍较大，参与者往往能获得暴利，定价公允性、信披合规性、投资者身份等问题屡现于监管问询之中。“此次实施‘七折底价’，是监管部门进一步推动定增市场化改革的有力举措。”有投行高管对记者说。

　 回溯近半年的监管动态，针对定增市场，从严查 ...

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