空气预热器业务萎缩，拖累2015年整体业绩

公司2015年实现营收4.21亿元，YoY-16.69%；实现归母净利润6618万元，YoY-36.99%；实现每股收益0.25元，YoY-37.5%。业绩大幅下滑的原因是由于火电厂脱硫、脱硝节能改造高峰期已过，新一轮更换周期尚未大规模开始，导致原主营业务空气预热器萎缩。分项业务中，空预器对应的工业保护搪瓷材料收入2.34亿元，YoY-32.93%，同时相应毛利率下滑9.33pct至34.07%。

盈利能力有所下滑，经营性现金流有待改善

公司2015年毛利率40.04%，同比下降5.36pct，净利率7.95%，同比下滑7.04pct。毛利率主要是受空气预热器盈利能力下降的影响。净利率下降更多，主要因为费用率有所上升。期间费用率20.36%，同比上升1.62pct。 ...

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