【2016年一季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2016年甫一开年，A股市场便迎来了连续的大跌，在流动性相对宽松、经济环境没有显著变化、经过2015年下半年市场两次暴跌之后估值水平基本处于合理区间、高杠杆融资盘清理已经基本完成的环境下，市场依然连续大跌，创出调整以来的新低，还是非常超出我们的预期，市场观点也迅速一边倒的转向看空。由于股票投资比例较高、本基金主题所限，又无法投资相对表现较强的煤炭、有色、化工等周期性行业，在年初的市场下跌中净值跌幅也较大；不过在市场浓厚的看空氛围中，我们从基本面和估值分析，坚定认为市场下跌只是投资者恐慌形成的羊群效应，在市场底部依然保持了较高的股票投资比例，在3月份的市场企稳反弹中保持了较好的弹性。

对于经济形势，我们一贯的观点是，中国经济由于自身体量、经济发展阶段、人力和文化等因素，具有非常强的韧性和惯性，而并不会像资本市场预期的在极好和崩盘之间摇摆；对于A股市场，我们一贯的观点是，这一轮牛市的大背景并没有发生变化，但市场将走出一个3到5 ...

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