疯转的美林时钟

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最近,一个慢慢转动的时钟竟然像电风扇快速旋转,这是怎么回事呢?做投资尤其是做大类资产配置的朋友对美林投资时钟都不会陌生,美林“投资时钟”理论是一种将“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”以及“经济周期 ...
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疯转的美林时钟

最近,一个慢慢转动的时钟竟然像电风扇快速旋转,这是怎么回事呢?做投资尤其是做大类资产配置的朋友对美林投资时钟都不会陌生,美林“投资时钟”理论是一种将“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来的方法,是一个非常实用的指导投资周期的工具。这个理论对什么阶段该做何种投资非常有用也极为直观。

美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配,将经济周期划分为四个阶段:

1、“经济上行,通胀下行”构成复苏阶段,此阶段由于股票对经济的弹性更大,其相对债券和现金具备明显超额收益;

2、“经济上行,通胀上行”构成过热阶段,在此阶段,通胀上升增加了持有现金的机会成本,可能出台的加息政策降低了债券的吸引力,股票的配置价值相对较强,而商品则将明显走牛;

3、“经济下行,通胀上行”构成滞胀阶段,在滞胀阶段,现金收益率提高,持有现金最明智,经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响,债券相对股票的收益率提高;

4、“经济下行,通胀下行”构成衰退阶段,在衰退阶段,通胀压力下降,货币政策 ...



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